گاو و خرس در وال استریت چیست؟

با ارزش‌ترین شرکت جهان معرفی شد

شرکت مایکروسافت حالا باارزش‌ترین شرکت جهان است و در سال‌های دور همواره سعی داشت از طریق فروش محصولات و خدمات به مشتریان خودش را در کورس رقابت حفظ کند اما این ساتیا نادلا بود که با تمرکز گاو و خرس در وال استریت چیست؟ روی ارائه سرویس‌های کامپیوتری و کلود به کمپانی‌های بزرگ توانست این شرکت را بالاخره به باارزش‌ترین شرکت جهان تبدیل کند. مایکروسافت بالاخره توانست جای اپل را در صدر باارزش‌ترین کمپانی‌های دنیا بگیرد. روز جمعه هفته گذشته ارزش مایکروسافت در بازار به ۸۵۱ میلیارد دلار رسید که این رقم تقریبا ۴ میلیارد دلار بیشتر از ارزش کنونی شرکت اپل است. برای رسیدن به چنین جایگاهی، مایکروسافت همچنین موفق شد کمپانی‌های بزرگ دیگری از جمله آمازون، فیس‌بوک و آلفابت را هم پشت‌سر بگذارد. این موضوع برای بسیاری شگفت‌آور بود به‌خصوص که امسال دو شرکت اپل و آمازون نخستین شرکت‌های یک تریلیون دلاری تاریخ بورس آمریکا و باارزش‌ترین شرکت جهان شده بودند.

به بار نشستن زحمات
این بازگشت موفق شرکت به صدر باارزش‌ترین‌ شرکت‌ها که آخرین‌بار سال ۲۰۰۳ برای این شرکت اتفاق افتاده بود را می‌توان نتیجه تاکید ساتیا نادلا روی سرویس‌های بر پایه وب یا همان «سرویس‌های کلود» دانست. مت مک‌وین یکی از سرمایه‌گذاران معروف در صنعت کلود می‌گوید: «از همان زمان که تکنولوژی کلود کار خود را آغاز کرده بود، استراتژی‌های خاصی برای آن تعیین شد. شرکت‌های بزرگ تکنولوژی هم سریعا شروع به استفاده از این سرویس کردند، دقیقا به همان شکلی که مایکروسافت آن را استفاده می‌کرد.» مایکروسافت در ابتدا با رهبری بیل گیتس و با استفاده از دو محصول مهم یعنی ویندوز و آفیس و همچنین رهبری بی نقص مدیرعامل این شرکت یعنی بیل گیتس توانسته بود به صدر شرکت‌های باارزش دنیا برسد. بیل گیتس از انحصار ویندوز در آن زمان برای ورود به دیگر بازارها هم استفاده کرد که این استراتژی باعث ایجاد تنش و درگیری بین مایکروسافت و سازمان‌های تنظیم مقررات آمریکا و دیگر کشورها شد.

حل این اختلافات موجب وضع قوانین جدیدی برای شرکت شد که همین مساله رشد سریع این شرکت را با کاهش مواجه کرد. ارزش سهام این شرکت برای یک دهه با رکود مواجه شد اما از ۵ سال پیش که ساتیا نادلا بر صندلی مدیرعاملی این شرکت نشسته، ارزش سهام مایکروسافت ۳ برابر شده و می‌توان گفت حتی عملکردی بهتر از بیل گیتس و استیو بالمر در این سال‌ها داشته است. استیو بالمر مدیرعامل سابق شرکت در جریان کنفرانس وال استریت که نوامبر امسال برگزار شد اذعان کرد تجارت با دیگر شرکت‌ها موجب رشد مایکروسافت در این چند سال شده است. او همچنین گفت که ساتیا نادلا شرکت را به سودآوری قابل توجهی رسانده و با استفاده از تکنولوژی‌های روز توانسته مایکروسافت را به یک سطح کاملا جدید و بالاتر ارتقا گاو و خرس در وال استریت چیست؟ دهد.

کلید پیشرفت: سرویس ابری مایکروسافت
مایکروسافت برای رسیدن به با ارزش‌ترین شرکت جهان مسیر طولانی را طی کرده است. در این میان سرویس کلود Azure کلید این پیشرفت بوده است و از سال ۲۰۱۵ تاکنون در هر دوره ۳ ماهه سود خالص این سرویس افزایش ۷۶ درصدی داشته است. بالمر می‌گوید: «به نظر من ساتیا نادلا کار بزرگی انجام داده است. من فکر می‌کنم کار او در این سال‌ها بی‌نظیر بود و به‌عنوان یکی از سهامداران مایکروسافت هم عملکرد او را بی‌نهایت خارق‌العاده می‌دانم.» باب ماگلیا یکی از مدیران ارشد سابق شرکت هم می‌گوید: «مایکروسافت تحت رهبری نادلا توانسته موفق شود چون او یک چهره جدید از مایکروسافت را معرفی کرده است.»

البته آمازون همچنان در بخش سرویس‌های کلود در دنیا رتبه اول را دارد و سال گذشته این شرکت سهم ۸/ ۵۱ درصدی از کل سرویس‌های کلود ارائه شده را به خودش اختصاص داده بود و مایکروسافت با ۳/ ۱۳ درصد از این بازار در جایگاه دوم قرار داشت. وال استریت ژورنال معتقد است که بازار سرویس‌های کلود همچنان به رشد خود ادامه می‌دهد. کارشناسان این ژورنال معتقدند تا سال ۲۰۲۱ درآمد شرکت‌های بزرگ از فروش سرویس‌های کلود از ۶/ ۲۳ میلیارد دلار امروزی به ۶۳ میلیارد دلار افزایش پیدا می‌کند. آمازون به خوبی از حضور مایکروسافت در این عرصه باخبر است. در کنفرانس سالانه سرویس کلود آمازون که هفته گذشته برگزار شد «اندی جسی» مدیر ارشد بخش کلود آمازون به حضار در جلسه اعلام کرد که آمازون همچنان در مقایسه با رقیبش درآمد بیشتری در این بخش کسب می‌کند حتی اگر نرخ رشد مایکروسافت در بخش کلود بیشتر از آمازون باشد.

درس آموزی از شکست‌ها
یکی دیگر از فاکتورهایی که موجب رشد مجدد مایکروسافت در چند سال اخیر شد، نر‌م‌افزارهای این شرکت هستند. نسخه تجاری آفیس ۳۶۵ که نسخه بر پایه سیستم کلود را ارئه می‌دهد یکی از بخش‌هایی است که با سرعت بسیار بالایی در چندسال اخیر پیشرفت گاو و خرس در وال استریت چیست؟ گاو و خرس در وال استریت چیست؟ کرده و توانسته در یک سال گذشته بیش از یک سوم درآمد کمپانی مایکروسافت را به خودش اختصاص دهد. ترکیب این موارد می‌تواند به خوبی نشان دهد چرا مایکروسافت تحت مدیریت ساتیا نادلا حالا با ارزش‌ترین شرکت جهان است. مایکروسافت در گذشته قدرت برتر در زمینه تکنولوژی به حساب می‌آمد اما ایالات متحده تلاش کرد تا این قدرت از هم بپاشد. اما در این چند سال شرکت‌های تنظیم مقررات و قانون‌گذاران نتوانسته‌اند خیلی روی فعالیت‌های آن و پیشرفت این شرکت تمرکز کنند.

شرکت هیچ‌وقت نتوانست یک شبکه اجتماعی موفق مانند فیس‌بوک که نگرانی‌های زیادی راجع به لورفتن اطلاعات و حریم خصوصی به‌وجود آورده طراحی کند. همچنین در زمینه موتور جست‌وجوی قدرتمند هم نتوانسته با گوگل رقابت کند و حجم بالایی از اطلاعات را جمع آوری کند. لپ‌تاپ‌های سرفیس و ایکس‌باکس هم تنها بخش کوچکی از درآمدهای این شرکت را تشکیل می‌دهند. همچنین تلاش شرکت در صنعت موبایل نیز با شکست مواجه شد و با اینکه کمپانی نوکیا را با قیمت ۴/ ۹ میلیارد دلار خرید نتوانست اسمارت‌فون‌های قابل توجهی را روانه بازار کند. عملکرد ناموفق این شرکت در چند سال اخیر در بخش موبایل موجب شد رقیب اصلی این شرکت یعنی اپل بتواند خودش را به‌عنوان برترین تولیدکننده تلفن همراه در دنیا معرفی کند. امروز اما اوضاع فرق کرده است. حالا این شرکت با ارزش‌ترین شرکت جهان است.

سهام آسیایی باز هم افت کرد/چین:اقدامات آمریکا تروریسم اقتصادی است

به گزارش تیتربرتر به نقل از رویترز، روز پنج‌شنبه، درحالی که آخرین دور اظهار نظرهای مقامات چین و آمریکا نشان می‌داد ریسک تداوم جنگ تجاری، تشدید شده است، سهام آسیایی افت دیشب وال‌استریت را دنبال کردند. در این شرایط نگرانی‌های سرمایه‌گذاران در مورد تأثیر منفی این جنگ بر رشد اقتصادی جهان، افزایش یافته است.

سهام اروپایی که در معاملات دیروز به شدت سقوط کرده بودند، امروز در ابتدای معاملات نتوانستند افت دیروز را جبران کنند. شاخص داکس آلمان و کاک فرانسه بدون تغییر ماندند، درحالی که فوتسی انگلیس ۱.۱۵ درصد و شاخص بورس ایتالیا هم ۱.۲۹ درصد سقوط کردند.

گسترده‌ترین شاخص سهام آسیا اقیانوسیه ام‌اس‌سی‌آی در خارج از ژاپن، یک رکورد پایین ۴ ماهه جدید ثبت کرد، اما در ادامه توانست به رشد اندک ١. ٠ درصدی دست پیدا کند.

معاون وزیر خارجه چین، ژانگ هانهوی ، در پاسخ به سوالی در مورد جنگ تجاری با آمریکا گفت: ما با جنگ تجاری مخالفیم اما از جنگ تجاری هراسی نداریم. این نوع به راه انداختن اختلافات تجاری، تروریسم آشکار اقتصادی است.

این اظهارات به دنبال سخنان رئیس‌جمهور ترامپ که گفته بود «هنوز آماده توافق تجاری با چین نیستیم» و گزارشاتی بود که نشان می‌داد چین در نظر دارد از ممنوعیت صادرات فلزات نادر برای ضربه زدن به واشنگتن استفاده کند.

نیکی ژاپن ۰.۲۹ درصد و ای‌اس‌اکس استرالیا ۰.۷۴ درصد افت کردند، درحالی که کاسپی کره‌جنوبی توانست ۰.۷۷ درصد بالا بیاید.

در بازار چین هم شاخص کامپوزیت شانگهای ۰.۳۵ درصد افت کرد. شاخص هانگ‌سنگ هم ۰.۴۲ درصد پایین آمد.

در بازار ارز، نرخ برابری دلار با ین ژاپن با تغییری اندک به ۱۰۹.۶۶۰ رسید. شاخص دلار هم نزدیک به بالاترین نرخ ۲ هفته‌ای خود باقی ماند و ۹۸.۰۸۵ واحد شد.

ضرر یک میلیارد دلاری سامسونگ از ارزش بازار امریکا در پی وتوی اوباما

به گزارش وال استریت ژورنال، در پی صادر شدن حکم ممنوعیت فروش محصولات قدیمی کمپانی اپل در خاک آمریکا از جانب مرکز تجارت بین الملل و وتوی این حکم از سوی رئیس جمهوری این کشور، ارزش بازار کمپانی سامسونگ، 0.9 درصد کاهش یافته است. این مقدار چیزی در حدود یک میلیارد دلار تخمین زده می‌شود.

درست یک روز پس از وتوی رای ITC توسط باراک اوباما، فایننشال تایمز گزارش می‌دهد که سامسونگ امیدوار است تا حکم مرکز تجارت بین الملل حداقل در مورد یکی از چهار پتنت مورد بحث اجرا شود. هرچند حتی اگر این خواسته سامسونگ برآورده شود‎ باز هم تاثیر آن به مراتب کمتر از رای اصلی دادگاه خواهد بود. چون اپل به زودی نسخه جدید آیفون و آیپد خود را معرفی خواهد کرد و به دنبال آن آیپد 2 و آیفون 4 از رده خارج خواهند شد و به این ترتیب، رای جدید دادگاه تاثیر چندانی بر افزایش سهم بازار سامسونگ نخواهد داشت.

جالب است بدانید که در حال حاضر دو کمپانی اپل و سامسونگ هر دو منتظر رای دادگاه برای اختراع ثبت شده آیینه-تصویر هستند، اختراع ثبت شده اپل که احتمالا محصولات خانواده گلکسی را تحت تاثیر قرار خواهد داد و شاید اپل توسط آن بتواند ورود بعضی از محصولات سامسونگ به داخل امریکا را ممنوع کند. محصولاتی که این روزها در بازار امریکا به شدت محبوب شده‌اند و درآمد قابل ملاحظه‌ای را برای کمپانی کره‌ای به همراه داشته اند و از طرفی فضا را برای عرض اندام محصولات اپلی تنگ نموده‌اند.

در ادامه گزارش فایننشال تایمز آمده که تمرکز بازار کمتر به مناقشات پتنتی معطوف شده و در عوض به حاشیه سود و رشد محصولات توجه می‌شود.

در ماه ژوئن گذشته دادگاه مربوط به مرکز تجارت بین الملل ایالات متحده امریکا رای به ممنوعیت فروش آیفون 4 و آیفون 3GS و نسخه 3G آیپد 1 و آیپد ارائه شده توسط AT&T داد. این مرکز هر 4 محصول اپل را نقض کننده اختراع ثبت شده سامسونگ دانست. اختراعی که مربوط به رمز گذاری / رمز گشایی در انتقال اطلاعات مخابراتی CDMA است.

این در حالی است که دادگاه قبلی بین اپل و سامسونگ که رای به سود اپل صادر کرد موجب ضرر میلیارد دلاری شرکت کره ای شد و حالا با وتوی رییس جمهور امریکا، اپل از چالش جدی رها شده و سامسونگ درآمد حدود یک میلیارد دلاری را از دست داده است.

بازارهای گاو نر سکولار و بازارهای خرس سکولار

آیا تا به حال فکر کرده اید که تفاوت بازار گاو به طور منظم و یک بازار گاو سکولار - یا ، برای همین موضوع ، یک بازار خرس عادی و یک بازار خرس سکولار است؟ فقط در چند لحظه ، تفاوت بین هر یک از معنی های آنها را برای نمونه کارها یاد خواهید گرفت.

مبانی بازارهای گاو نر و بازارهای خرس

همانطور که در مقاله ویژه "درک بازارهای خرس" توضیح داده شد ، شما کشف کردید که بازار خرس زمانی است که سطح کل سهام به طور قابل توجهی کاهش یافته باشد که 20٪ ضرر خط غیررسمی است که باید از آن عبور کند. در مقابل ، بازارهای گاو نر شامل افزایش قیمت سهام بیش از 20 درصد بود. هنگامی که ما در مورد بورس سهام صحبت می کنیم ، معمولاً به یکی از شاخص های اصلی مانند Dow Jones Industrial Average یا S&P 500 اشاره می کنیم.

در مقابل ، یک بازار گاو سکولار یا یک بازار خرس سکولار از یک روند بلند مدت بازار سهام تشکیل شده است که می تواند چندین دوره بازار گاو نر / بازار خرس را در بر بگیرد. در وال استریت ، به طور کلی قابل درک است که هر دو بازار گاو سکولار و بازارهای خرس سکولار تمایل دارند بین 5 تا 25 سال ادامه داشته باشند ، با توجه به هر نگاهی که در نمودار بلند مدت سهام سهام وجود دارد ، طول متوسط ​​آن شامل 17 سال است. بیایید هر یک را جداگانه بررسی کنیم:

بازارهای گاو سکولار

مندر بازارهای سکولار گاو ، سهام تمایل به افزایش بیش از سقوط دارند و هر عقبگردی بیش از جبران افزایش بعدی قیمت سهام است. جدیدترین و مشهورترین بازار گاو سکولار شامل دوره زمانی 1983 تا 2000 است که ایالات متحده پس از آنکه رئیس جمهور فدرال رزرو ، پل وولکر ، استعاره 2 4 4 را به پشت تورم وارد کرد ، به بزرگترین گسترش اقتصادی در تاریخ بشریت وارد شد ، به کشور اجازه فرار داد. از ناخوشی ناشی از تورم در دهه 1970. اگرچه مطمئناً در این دوره بازارهای خرس وجود داشت ، مانند سقوط دوشنبه سیاه در اکتبر 1987 که سهام بیشترین افت یک روزه در تاریخ را تجربه کرد و سقوط نقطه دات کام سال 2000 را تجربه کرد ، روند کلی به گونه ای بود که سرمایه گذار خریدار سهام و سهام می توانست مقدار زیادی پول بدست آورد و قدرت خرید واقعی وی را به شدت افزایش دهد ، بنابراین زندگی بهتر را ممکن می کند. بازارهای گاو گاو و خرس در وال استریت چیست؟ نر را به عنوان دو گام به جلو - یک گام به عقب در نظر بگیرید ، اگرچه در بازار گاو نرفتاری عقب نشینی هایی وجود دارد ، شما همیشه در حال پیشرفت هستید.

بازارهای خرس سکولار

از سوی دیگر ، در بازارهای سکولار سکولار روند کلی نابودی ثروت است زیرا قدرت خرید واقعی سهام بیش از پیشرفت آنها کاهش می یابد. جدیدترین بازار خرس سکولار از سال 1966 تا 1982 بود. اگرچه قیمت سهام نوسان زیادی داشت ، اما آنها دوره را از همان آغاز به پایان رساندند. خسارت ناشی از تورم بود که باعث شد ارزش سرمایه گذاری از نظر قدرت خرید به شدت کاهش یابد. یعنی بهتر بود در بعضی موارد کالاهای ملموس مانند املاک یا فلزات را خریداری می کردید. در واقع ، وارن بافت یک بار در نامه ای به سهامداران ابراز تاسف کرد که در طی یک دوره ده ساله در طول این بازار خرس سکولار ، همه کارهای تیم های مدیریتی که برکشایر را می ساختند ، به هر سهم اجازه داده است که فقط قدرت خرید یک اونس طلا را حفظ کند. . با این وجود ، بازارهای خرس سکولار می توانند فرصت های خوبی را نشان دهند ، زیرا شما اغلب می توانید مشاغل و سهام خود را با هزینه بسیار کمتری از ارزش آن در زمان های بهتر خریداری کنید. سرمایه گذاری 10 میلیون دلاری بافت در واشنگتن پست در طول این مدت به مدت سه سال با 50 درصد ضرر روبرو شد علی رغم برآورد وی که وی تنها 0.25 دلار از 1.00 دلار برای ارزش واقعی یا ذاتی شرکت را پرداخت کرده بود. امروز ارزش همین سهام 2 میلیارد دلار در شمال است - افزایش 2000 درصدی.

هنگام تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، در بازارهای سکولار گاو یا خرس های سکولار آویزان نشوید

این که در بازارهای گاو نر سکولار یا بازارهای خرس سکولار آویزان شوید اشتباه بزرگی است زیرا شما نمی توانید هنگام تولد یا نوع بازاری را که در سالهای نخست درآمد حرفه ای خود پیدا می کنید کنترل کنید. با بازگشت به مثال قبلی ما ، مردانی مانند وارن بافت و چارلی مونگر تمام ثروت اولیه خود را در طول یک بازار خرس سکولار به دست آوردند و ثابت کردند که اگر کارهای هوشمندانه ای انجام می دهید ، برای کسب ارزش برای پول خود تمرکز کنید ، خود را مدام آموزش دهید و از پاک کردن خودداری کنید. خطر شما بسیار خوب است که می توانید سطح زندگی و سبک زندگی خانواده خود را افزایش دهید. قربانی بازارها نشوید. همیشه کارهای هوشمندانه ای برای انجام وجود دارد.

اصلاح بازار سهام و چرخه «ترس» و «طمع»

خروج نقدینگی از بورس و خروج پول‌های حقیقی نماگری برای آنست که عنوان تحلیل برخی از اهل فن را بپذیریم که «ترس به بورس بازگشت».

به گزارش ایبِنا، کمپین جهانی «هفته سرمایه‌گذار» هر سال به مدت یک هفته در ماه اکتبر با نظارت آیسکو برگزار می‌شود و نهادهای نظارتی و مشارکت‌کنندگان در این رویداد به انعکاس ابتکارات، نوآوری‌ها و اقدامات انجام شده در حوزه‌های آموزش سواد مالی و حمایت از سرمایه‌گذاران می‌پردازند. شعار سازمان بورس و اوراق بهادار برای «هفته جهانی سرمایه گذار» که به آیسکو اعلام شده، «اگر به فکر سرمایه‌گذاری با بازدهی خوب هستید، دانش مالی کسب کنید» است.

احمد یزدان‌پناه اقتصاددان و عضو هیات علمی دانشگاه الزهرا(س) در هفته جهانی سرمایه‌گذار در یادداشتی اختصاصی برای ایبِنا به بررسی اصلاح بازار سهام پرداخت و از ترس های این اتفاق مهم در اقتصاد کشور نوشت که در ادامه می‌خوانید:

بازار سهام در دو و سه هفته قبل با ریزش شاخص، باز بحث «اصلاح» قیمتی را داغ کرد. دلیل قانع کننده و به قول بورسی ها بنیادی برای این اصلاح به صحنه نیامد جز اینکه بدرستی گفته شد هر صعودی برای همیشه نیست همانطور که هر نزولی. خروج نقدینگی از بورس و خروج پول های حقیقی نماگری برای آنست که عنوان تحلیل برخی از اهل فن را بپذیریم که «ترس به بورس بازگشت». البته این ترس همان نگرانی فعالان بازار سهام از شایعه افزایش نرخ بهره بانکی و ابهام در فرجام برجام و یکی دو عامل دیگر بود. این ترس ها و دغدغه ها موجب شد که «رفتار هیجانی» احتمالی سرمایه گذاران بازار را با نااطمینانی بیشتری همراه کند. در این یادداشت مراد آنست بطور خلاصه و ساده به اهمیت رفتار سرمایه گذاران در زمان «اصلاح» شاخص بورس با تکیه بر تأثیر دو شکل دهنده اصلی رفتار آنان یعنی «ترس» و «طمع» اشاره شود.

در وال استریت گفته ای معروف و قدیمی است که می گوید «بازار های مالی بر دو محور، یعنی دو هیجان قدرتمند، «ترس» و «طمع» می‌چرخند. سرمایه گذار قدر و نامی بورس که شهرت جهانی دارد، وارن بافت در نامه ای در سال ۱۹۸۶ به سهامداران شرکت خود نوشت «گاه و بی گاه شاهد طغیان و جولان دو بیماری بشدت مسری، «ترس» و «طمع» هستیم، چیزی که بین اهالی و جامعه سرمایه گذاری همیشه رخ خواهد داد. » این رفتار هیجانی سرمایه گذار که بیشتر از همه از ترس و طمع او ناشی می شود، مسئول بالا رفتن سرسام آور قیمت سهام در یک بازار سهام رو به افزایش و صعودی یعنی «بازار گاو نشان» (Bull market) و پس از آن مسئول ریزش و سقوط قیمت سهام در بازار «خرس نشان» است.

در بازار سهام برای برخی شرایط بازار از نماد بعضی حیوانات استفاده می شود؛ برای مثال با توجه به نحوه حمله گاو وقتی بازار به باور و انتظار سرمایه گذاران روند صعودی بخود خواهد گرفت عنوان «بازار گاوی» و بر عکس آنرا «بازار خرسی» می گویند. من در کلاس «اقتصاد مالی» خود پیشنهاد «بازار گاو نشان» و «خرس نشان» را مطرح می کنم شبیه «آدامس خروس نشان». وقتی طمع و آز و ولع بر رفتار سرمایه گذار سلطه پیدا می کند می گویند «بازار خوکی» شده است (Pig market). پس شاید این پیشنهاد بتواند تعدیلی باشد.

چگونه طمع بر قیمت سهام و بازده ها اثر می گذارد؟

جف بروس، مدیرعامل آمازون زمانی از وارن بافت پرسیده بود «تز شما درباره سرمایه گذاری بسیار ساده است، چرا هر کس عیناً از شما آنرا کپی نمی کند». او جواب داده بود، «زیرا هیچکس نمی خواهد پله به پله ثروتمند شود». جواب بافت گویای عصاره «طمع» در رفتار سرمایه گذاری‌هاست. سرمایه گذاران می خواهند که به سرعت سود عایدشان شود و این بازارهای «گاو نشان» هستند که فرصت خوبی را بر کسب سود در یک دوره زمانی کوتاه در اختیار آنها می گذارد. وقتی قیمت ها روند صعودی پیدا می کنند، مردم بیشتر و بیشتری پول بیشتر و بیشتری را برای سرمایه گذاری در سهام اختصاص می دهند. قیمت سهام هم از قانون عرصه و تقاضا تبعیت می کند. با بالا رفتن تقاضا (پول بیشتر)، قیمت سهام بالاتر می روند و سودها رشد می کنند. رشد و فزونی سودها موجب طمع بیشتر شده و پول بیشتر گاو و خرس در وال استریت چیست؟ وارد شده برای سرمایه گذاری یا خرید بیشتر به بورس ها و بازار سهام، قیمت ها را بیش از حد (حد آن چیست؟) بالا می برد. با اوج گرفتن قیمت سهام یا دارایی ها دیگر در بازارهای مالی بازار با «حباب قیمتی» مواجه می شود، یعنی قیمت ها از «ارزش ذاتی» و یا بنیادی خود فاصله زیادی می گیرند. مثل تمام حبابها سرانجام حباب دارایی ها هم می ترکند و قیمت ها سقوط می کنند. لذا سرمایه گذارانی که سهام خود را در قیمت ها بسیار بالا خریده بودند با «اصلاح» بازار سهام دچار ضرر و زیان های سنگینی می شوند.

چگونه ترس بر قیمت سهام و بازده ها اثر می گذارد؟

وقتی قیمت یک دارایی مثل سهم داغ داغ شود، سرانجام بازار آن را «اصلاح» می کند. ظهور و بروز بازارهای «خرس نشان» (بازارها با روندی کاهشی در قیمت ها) می تواند بعلت عوامل متعددی صورت گیرد، اما بیشترین عامل مشترک بین آنها به کندی سطح فعالیتهای اقتصادی جامعه و کسادی و بی رونقی اقتصادها مربوط می شوند. عموماً دیده شده که سرعت افت قیمتهای سهام در بازار خرس نشان سریع تر از آهنگ رشد آنهاست.

دلایل متعددی را برای سقوط شدید قیمت ها در بازار خرس نشان می توان ارائه کرد ولی در یک کلمه دلیل بنیادی آن «ترس» است. وقتی قیمت ها تند و تیز (Sharply) افت می کنند، ترس سرمایه گذاران آنست که نکند این کاهش ها بیشتر شوند و لذا فروش آنها بر پایه این ترس و وحشت خواهد بود. همانطور که اشاره شد، قیمت سهام هم از عرصه و تقاضا در بازار آن متابعت می کند.

در یک بازار خرس نشان، عرضه سهام بالاست، چرا که بیشتر سرمایه گذاران فروشنده‌اند. این دلهره و ترس برای فروش موجب می شود که قیمت سهام با شیب تندی افت نماید. سرانجام، قیمت ها با این کاهش ها به سطحی می رسند که ارزندگی آنها، به قول فعالان بورس ها، گاو و خرس در وال استریت چیست؟ جذاب می شود (سهام ارزان شده) و در نهایت به پایین ترین حد خود یعنی نقطه «قعر» چرخه بازار سهام می رسند و فرصت خوب و ارزنده ای برای سرمایه گذاری را رقم می زنند.

اثر رفتار سرمایه گذار در اصلاحات بازار :

شما نمی توانید بازار را کنترل کنید، ولی می توانید بر اعمال و تصمیمات خود کنترل داشته باشید. این اقدامات و اعمال شما هستند که تعیین کننده سود یا زیان شما چه در بازار سهام و چه در سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری مشترک می باشند.

فرض کنید شما آن علم و تجربه لازم را بر بهره مندی بهینه از بازارهای مالی ندارید. پس بهترین فکر آنست که از طریق صندوق ها و بازارگردانها وارد بازار پیچیده سرمایه گذاری های مالی شوید. بفرض اگر شما ۱۰۰، ۰۰۰ تومان (اعداد فرضی و کوچک در مثال آورده شده اند) می خواهید در یک صندوق سرمایه گذاری مشترک، سرمایه گذاری کنید که «ارزش خالص دارایی» هر «واحد» سرمایه گذاری در آن صندوق، یعنی NAV آن، ۱۰۰ تومان است و لذا شما ۱۰۰ واحد خریداری می‌کنید، NAV مزبور ابتدا بالا می رود و به ۱۱۰ می رسد و سپس کاهش یافته و ۹۰ تومان می شود. گرچه ارزش بازار وجوه شما حالا کمتر از قیمت خرید شماست، ولی این فقط نه یک زیان فرضی و موهومی است نه یک ضرر و زیان واقعی. در طول زمان، ارزش بازار سرمایه گذاری شما ممکن است با بهبود بازار سهام بالا رود. در نهایت سود بردن و یا زیان کردن شما بستگی به اقدام و عمل و شیوه رفتار شما دارد. انتخاب شما می تواند یکی از موارد زیر باشد :

۱- ترس از اینکه ارزش بازار وجوه سرمایه گذاری شده شما حتی پس آن کم شدن باز هم کمتر شود، دست به نقد نمودن آن می زنید (Redeem). با این اقدام شما ضرر و زیان فرضی اشاره شده در بالا را یعنی تومان ۱۰.۰۰۰ = (۹۰ – ۱۰۰) × ۱۰۰ را به یک ضرر واقعی ۱۰.۰۰۰ تومانی تبدیل کرده اید.

۲- تصور کنید ارزش بازار سرمایه گذاری شما باز بیشتر کاهش یابد و شما این فرصت برایتان بدست آمده که آنرا با هزینه کمتری دوباره خریداری کنید. فرض می کنیم گمانه های شما درست از آب درآمده و NAV صندوقی که شما در آن سرمایه گذاری کرده اید به ۸۰ تومان تنزل پیدا کرده است، اگرچه ۸۰ تومان، پایین ترین قیمتی است که با آن مواجه شده اید، ولی بعید است شما در آن قیمت سرمایه گذاری کنید، چرا که شما ترس آن را خواهید داشت که نکند از آنهم بیشتر افت کند. بطور تقریب در تمامی بازارهای خرس نشان افت بازار، بیشتر از ناحیه ترس زیاد بین سرمایه گذاران بوده است. اکثر کارشناسان سرمایه گذاری پذیرفته اند که تقریباً تبیین زمان و فرصت نقطه قعر یک بازار خرس نشان غیر ممکن است. بیشتر سرمایه گذارانی که ضرر کرده اند در پی آنند قبل از سرمایه گذاری مجدد خود از بهبود بازار سهام مطمئن و خاطر جمع شوند. با این وجود، چرخش اوضاع از نقطه قعر چرخه بازار، که همان بهترین زمان سرمایه گذاری است، بسوی بهبود معمولاً خیلی سریع اتفاق می افتد.

بنابراین، تا آن زمان که شما به سرمایه گذاری مجدد اقدام کنید، قیمت ها بطور قابل ملاحظه ای از نقطه قعر بالاتر رفته اند. فرض کنید که «ارزش خالص دارایی» (NAV) ۹۵ تومان است. شما بقول فعالان بازار سهام قبلاً معادل ۹۰.۰۰۰ تومان نقد شده بودید، یعنی حالا از محل فروش سهام خود این مبلغ را دارید. بنابراین شما ۹۴۷.۴ واحد خریداری خواهید کرد. بفرض اینکه در عرض یکسال NAV آن صندوق به ۱۱۰ تومان برسد، ارزش بازار (Market value) سرمایه گذاری شما ۱۰۴۲۱۰ تومان خواهد شد. بنابراین، سودی معادل ۴۲۱۰ تومان عایدتان شده است.

۳- ابداً هیچ کاری نکنید، به «طرح سرمایه گذاری» خود وفادار بمانید، هر چند قیمتها کاهش یافته اند. ارزش بازاری سرمایه گذاری شما ممکن است بالا رود، پایین بیاید و دوباره افزایش یابد. وقتی NAV سرمایه گذاری شما ۱۱۰ تومان است، سود شما ۱۰.۰۰۰ = (۹۰ – ۱۱۰) × ۱۰۰ تومان خواهد شد. هیچ اقدامی نکردن و اسیر هیجانات و احساسات نشدن و بر «ترس» و «طمع» غلبه داشتن بهترین طرز رفتار و اقدام در این مثال است.

جمع بندی:

در احوالات زندگی نابغه ای چون اسحاق نیوتون آمده است که او به وسوسه و هیجان حاکم بر بازار سهام با خرید یکی از داغترین سهام آن زمان بورس انگلیس مبلغ هنگفتی را در یک سرمایه گذاری سفته بازانه از دست داد. پس از آن زیان نیوتون گفته بود «من توانستم حرکات اجرام آسمانی و سماوی را محاسبه کنم، ولی قادر به تحلیل رفتار جنون آمیز آدمیان نشدم». پس غلبه بر هیجانات و شناخت آنها در بازارهای مالی کاری است که تمرین و ممارست و خودسازی خاص خود را می خواهد. قیمت های سهام منعکس کننده رفتار سرمایه گذاری جمعی تمامی سرمایه گذاران است. گرچه طمع و ترس غریزه های اساسی و سوخت دو موتور محرک رفتار سرمایه گذاری ها هستند، ولی بیشترین ضربه ها را هم بر منافع و منابع مالی شما وارد می آورند. باید حق داد که در یک بازار پر تلاطم و مواج حفظ آرامش و دوری از هیجان زدگی ها کاری «نه به همین سادگی» است. ولی اگر شما اجازه ندهید طمع و ترس بر رفتار سرمایه گذاری شما اثر بگذارد، آنگاه شما در تحقق و دستیابی به اهداف مالی خود بسیار قوی تر عمل خواهید کرد.

کلام آخر، توصیه معروف وارن بافت که گفته در بازار سهام «وقتی دیگران حریص اند، شما بترسید و وقتی سایرین می ترسند شما حریص باشید.»

* قیمت هر واحد سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری یا همان «ارزش خالص دارایی» یا NAV در انتهای هر روز بصورت زیر محاسبه می شود: